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PMI回升多大程度上源于季节性尚待观察

时间:2019/10/1 13:31:27  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要: 制造业PMI回升0.3个点,经济排除单向下行的情形,几乎所有的分项指标均正向变化。9月PMI为49.8,较上月回升0.3个点。在本轮经济压力上升期(5月PMI跌破50之后,5-8月一直处于49.4-49.7之间)属于偏高值,经济排除了单向下行的情形。  除在手订单外,几乎所有的...
    制造业PMI回升0.3个点,经济排除单向下行的情形,几乎所有的分项指标均正向变化。9月PMI为49.8,较上月回升0.3个点。在本轮经济压力上升期(5月PMI跌破50之后,5-8月一直处于49.4-49.7之间)属于偏高值,经济排除了单向下行的情形。

  除在手订单外,几乎所有的分项指标均有正向变化:新订单、新出口订单上升;生产、采购、就业上升;购进和产出价格上升;原材料库存小幅上升而产成品库存小幅下降;生产经营活动预期改善。

  数据反弹背后可能有三个因素,包括库存低位、逆周期政策影响显现、原油价格反弹提振预期等。PMI反弹背后可能有三个因素:

  1)制造业库存已至偏低位,供给端下行空间和动能收窄。8月工业企业产成品库存增速已至2.2%,虽然尚未触底,但已属经验低位,逻辑上这会带来生产进一步下行空间和动能收窄。

  2)本轮逆周期政策的影响显现。7月底政治局会议定调稳增长,9月1日金融委会议指出要加大逆周期调节力度,随着降准、信贷社融扩张、扩大专项债使用、引导LPR下行等政策手段陆续出台,逆周期政策效果可能有初步呈现。

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